是因为这个结果——他精心设计的模型，第一次模拟交易就是亏损。
这正常吗？合理吗？
他想起老陆说过的话：“任何系统都会有亏损的交易。关键不是避免亏损，而是控制亏损，并在盈利的交易中赚到足够多的钱。”
下午两点，陈默泡了第二杯茶，继续往下做。
1993年9月到12月，市场继续下跌。模型大部分时间空仓，只在10月有一次短暂的买入（万科），持有三周后技术破位卖出，小亏3.2%。
全年回测结果：模拟交易3次，2次亏损（-5.9%、-3.2%），1次微盈（+1.8%）。总亏损约7.3%。而1993年上证指数全年涨幅6.8%。
模型跑输指数14个百分点。
这个结果让陈默的手有些发抖。他花了几个月构建的系统，第一次历史检验，表现如此糟糕。
但他没有停下来。科学精神的核心不是只接受符合预期的结果，而是接受所有结果，然后理解为什么。
他开始分析这三笔交易。
第一笔（深发展）：买入时机其实不错，买在上涨初期。亏损原因是8月的系统性大跌——整个市场暴跌，任何系统都难以避免。但模型的止损机制控制了亏损幅度（-5.9%），如果没有止损，实际亏损可能超过15%。
第二笔（万科）：买入后市场继续下跌，很快触发止损。这是典型的“震荡市亏损”——市场无趋势，任何买入都可能被短期波动打止损。
第三笔（陆家嘴）：小盈，抓住了11月的一小波反弹。
分析完，陈默稍微松了口气。模型的问题不是原理错误，而是1993年这个特殊的年份——从牛转熊，市场整体下行。在这样的环境下，任何做多系统都很难盈利。模型的贡献在于：控制了亏损幅度，避免了深套。
这本身就是价值。
傍晚六点，天已经黑了。陈默打开台灯，继续回测1994年。
这一年，市场从810点一路暴跌至325点，是中国股市历史上最惨烈的熊市之一。对任何投资系统来说，这都是地狱难度的测试。
结果令人惊讶。
整个1994年，模型只发出了两次买入信号，都在下半年（市场暴跌后）。第一次买入陆家嘴，持有两个月，盈利22%。第二次买入深发展，持有三个月，盈利18%。
其他时间，空仓。
全年模拟结果：两次交
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