关键数据：融资余额3.2亿，占流通市值12%
写完，他继续观察。
创新股份的跌停，像是一颗投入平静湖面的石子，涟漪开始扩散。
十点十五分，另一只股票“科技动力”开始放量下跌。这只股票也有高融资比例——2.8亿元融资余额，占流通市值15%。
十点二十分，“科技动力”跌停。
十点二十五分，“新能源材料”开始下跌。
十点三十分，“新能源材料”跌停。
陈默看着屏幕，手指在键盘上飞快敲击。他正在绘制一张简单的联动图：阳光科技崩盘→市场恐慌加剧→其他庄股下跌→融资盘触及平仓线→券商强制平仓→更多卖压涌现→更多股票下跌→更多融资盘触及平仓线……
这是一个完美的负反馈循环。一旦启动，就很难停下。
十点四十分，张凯打来电话。这次他的声音不再压低，而是带着明显的焦虑：“陈默，你看盘了吗？”
“在看。”
“疯了，全疯了。”张凯语速很快，“交易室里乱成一团。梁总从上周五开始就没来公司，电话也打不通。现在阳光科技的持仓亏损已经超过30%，其他几只票也都在跌。更麻烦的是，有客户开始要求赎回，但我们卖不出去——跌停板封得死死的，根本卖不掉！”
“客户融资了吗？”陈默问。
“有的融了。”张凯说，“现在最麻烦的就是那几个融资客户。上周五已经通知补保证金，但周末没人补。今天一开盘，券商就开始平仓了。有一个客户，五千万本金，融了三千万，现在总持仓亏损超过25%，券商今天强行平掉了他一半的仓位。”
“他什么反应？”
“能有什么反应？在交易室大吵大闹，说要告券商，告我们。但合同白纸黑字写着，跌破平仓线券商有权强制平仓。他只能认栽。”
陈默沉默。这就是杠杆的代价——放大收益的同时，也放大风险。在上涨时，杠杆让人感觉自己是天才；在下跌时，杠杆让人一夜之间一无所有。
“你们公司现在什么策略？”陈默问。
“没有策略。”张凯苦笑，“梁总失联，合伙人吵成一团。有人建议硬扛，等反弹；有人建议割肉，能卖多少卖多少。但问题是，现在想卖也卖不掉。跌停板上排队的人太多了。”
“其他机构呢？”
“都一样。”张凯说，“我打听了几家，都在手忙脚乱地处
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