一、雨前的约定
2001年5月3日，星期四，下午两点。
陈默接到沈清如电话时，窗外正下着深圳五月第一场像样的雨。不是那种淅淅沥沥的细雨，而是夏季特有的暴雨，豆大的雨点砸在玻璃窗上，发出密集的噼啪声，很快就在窗面形成一道道急促的水痕。
“你的研究计划我看完了。”沈清如的声音在电话里很清晰，背景音安静，应该是在办公室，“有些想法，见面聊？”
“今天？”陈默看了看窗外的雨。
“雨小了就来。老地方？”
“好。”
挂了电话，陈默继续整理手头的资料。这是过去三天他的工作成果——从公开渠道收集了二十多家公司的基本资料，都是市值在二十亿以下、股价从高点回落超过50%、但主营业务看起来还算扎实的中小公司。
按照他的研究计划，接下来要做的就是从这二十多家里筛选出真正值得深入研究的标的。
但这并不容易。
很多公司表面数据尚可，但仔细看就会发现各种问题：有的应收账款占比过高，有的存货周转天数不断延长，有的经营性现金流持续为负。还有一些，虽然财务数据没问题，但行业已经进入衰退期，属于典型的“价值陷阱”。
陈默在一张A3纸上画了一个四象限图：横轴是“竞争优势”，纵轴是“估值安全边际”。他把二十多家公司按初步判断标注在四个象限里——右上角是“竞争优势强+估值低”的理想标的，但那里空空如也；左下角是“竞争劣势+估值高”的危险区域，那里倒是有五六家；剩下的分布在左上和右下。
理想是丰满的，现实是骨感的。
雨在三点左右小了，从暴雨转为绵绵细雨。陈默收拾好东西——笔记本、几份打印出来的财报摘要、还有那张手绘的四象限图——装进一个环保布袋，出门打车。
“纸书坊”咖啡馆今天客人比上次多，可能是因为下雨，有人进来躲雨。但角落里靠书架的位置还空着，陈默走过去坐下，点了杯美式。
三点二十分，沈清如到了。
她今天穿了件米白色的风衣，里面是浅蓝色衬衫，头发束成低马尾，肩上背着一个鼓鼓的帆布包。看到陈默，她笑了笑，走过来脱下风衣搭在椅背上。
“路上有点堵。”她说。
“下雨天正常。”陈默示意服务员，“喝什么？”
“热拿铁，谢谢。”
点完单
…。。