银行的东西，宁愿错过，不要买贵。”
丁锐在清单上写下：招行，A类，目标价10倍PE/2倍PB。
他写的时候，心里想：这两个条件，可能一个都到不了。
但他没有说出来。
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下午三点四十分，第十四家公司过完。
烟台万华。
这是陈默自己最关注的一家。
财务数据：MDI全球寡头，技术壁垒极高，毛利率长期维持在30%以上。2008年预测市盈率14倍，市净率3.1倍——已经接近历史底部区域。
治理结构：管理层技术出身，务实低调，专注主业。国有控股，但经营层有充分授权。唯一的隐患是——未来两年有大规模资本开支，可能影响分红和现金流。
压力测试：假设2008年全球经济衰退，MDI需求下降20%，价格下跌30%，万华盈利可能腰斩——但不会亏损。假设极端情况——行业周期底谷叠加资金链紧张——可能需要再融资，但公司不会死。
周奕说：“万华的问题是，周期股的估值，不能按消费股的逻辑来。”
陈默点头。
“14倍市盈率，对周期股来说不算便宜。但它的壁垒太高，技术路线全球领先，不是普通的周期股。”
他想了想。
“列入A类观察。目标买入价：市盈率10倍以下，或市净率2.5倍以下，或股价跌破20元。”
丁锐写下：万华，A类，目标价10倍PE/2.5倍PB/20元。
他写完，抬头问：“陈总，您觉得这些目标价，有几个能到？”
陈默没有回答。
他看着窗外。深圳十二月的天空依然是那种均匀的灰白，没有云，没有阳光，只是一层均匀的、磨砂玻璃似的灰。
“不知道。”他说，“但我知道一件事——”
“如果它们到了，我会买。”
“如果到不了，我就继续等。”
“就这么简单。”
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下午五点十分，第十五家公司过完。
清单从三十家压缩到十二家。
丁锐把最终版打印出来，递给陈默。
《默石投资·危机中的猎物清单》
A类（核心观察）：
1. 贵州茅台——目标价：100元/20倍PE
2. 招商银行—
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