着他。
“陈总，”周寻开口，声音比刚才更轻，“您这条曲线，我看了五分钟。能看出来的东西不多，但有一件事是确定的——”
他顿了顿：
“这条曲线，不像是运气曲线。”
陈默没有说话。
“运气曲线的特征，”周寻继续说，“是随机、无规律、无法解释。但您这条曲线，有明显的结构——2005到2007年的稳定上升，2008年的急剧坠落，2009年的横盘震荡。这些结构，不是随机能解释的。”
他指着曲线上的几个关键点：
“这里，2007年10月，您在高点附近。这里，2008年1月，您开始减仓。这里，2008年9月，雷曼破产前后，您有一个急跌。这里，2009年全年，您没有追反弹。”
他抬起头：
“这些转折点，都有逻辑。都能用您当时的决策来解释。”
陈默沉默了几秒。
然后他问：“所以，您认为这条曲线，大部分是能力？”
周寻摇头。
“不一定。”他说，“有逻辑，不代表有能力。有逻辑，只代表您在做决策时有依据。但依据对不对，是另一回事。”
他顿了顿：
“2008年的暴跌，您减仓了，这是有逻辑的。但减完仓之后，市场还在跌，您亏的钱还是亏了。这个结果，是由您的决策和市场的随机性共同造成的。”
“怎么区分？”
周寻想了想，拿起笔，在那道数学题下面又写了一行：
“Y_t = α + βX_t + ε_t”
他指着这个公式：
“您看，这条曲线的每一个点，都可以分解成三部分：α，是您自己的、不依赖市场的超额收益能力；βX_t，是您跟随市场的那部分，涨的时候跟着涨，跌的时候跟着跌；ε_t，是随机扰动，无法解释的运气成分。”
他抬起头：
“问题是，这三个部分，在现实中是纠缠在一起的。您没办法直接看出一条曲线上，哪一段是α，哪一段是βX，哪一段是ε。”
“那怎么办？”
周寻笑了。
那是一个很淡、很疲惫的笑：
“没办法。至少没办法用‘看’的方法。”
他顿了顿：
“所以我们需要数学。需要统计。需要把这条曲线放到更大的数据集合里，和成
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