高？国产替代的进度如何？创始人的回答很实诚：“我们的产品是国内唯一可替代进口的，但和国外比还有差距。客户粘性很高，因为工业软件的切换成本极大。国产替代是国家战略，我们受益于此。”
回程路上，陈默说：“这家，可以买。技术有壁垒，客户粘性强，赛道有空间。”
沈清如补充：“而且创始人很坦诚，不吹牛。”
周寻说：“星海给88分，我觉得值90。可以列入核心观察池。”
陈默点头。“先建观察仓。等中报出来，确认业绩没问题，再加仓。”
2020年5月22日，创业板注册制首轮问询启动。
33家公司全部收到问询函，问题集中在核心技术、商业模式、财务数据等方面。沈清如在晨会上说：“问询的深度和科创板差不多，监管没有放松标准。这是好事。”
陈默点头。“注册制的核心，不是放松监管，是把判断的责任交给市场。但监管的‘问’，不能放松。问得越细，信息越透明。信息越透明，我们的研究越有价值。”
2020年6月12日，创业板注册制首批公司成功过会。
18家公司，从受理到过会，平均用时不到两个月。陈默在晨会上说：“速度很快，说明注册制流程已经跑通了。下半年，创业板会迎来上市潮。我们的研究压力会更大。”
沈清如说：“研究部已经在扩招了。月底之前，新增五名研究员到岗。”
“好。培训要跟上。新人不能直接上手，先跟着老人学一个月。”
“明白。”
2020年6月30日，上半年收官。
创业板指上半年涨35%，领涨全球。默石科创板组合收益率45%，创业板组合收益率30%。陈默在半年复盘会上说：“上半年，我们经历了很多。疫情、熔断、负油价、创业板注册制。我们没有乱，守住了底线。但也没有抓住最好的机会。线上办公和云计算，我们买晚了。这是研究深度不够的问题。下半年，继续改进。”
他合上笔记本。“散会。”
晚上，陈默独自坐在办公室里。窗外，深圳的夏夜闷热而潮湿。远处的平安金融中心，灯光在夜色中闪烁。他翻开笔记本，写道：“2020年4月27日，创业板注册制落地。科创板试验成功，现在推向创业板了。注册制不再是新鲜事，而是新常态。我们的方**，可以全面复制。但创业板行业更分散，研究广度要求更高。星海需要升级，研
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