2008年1月3日，周四。
新年第一个交易周的第二天，空气中弥漫着一种诡异的平静。CFC股价在前一日暴跌13%後，今天在5.60—5.80美元之间窄幅震荡，成交量萎缩到冰点。
市场在等待。
所有人都知道美银与CFC的谈判进入最後阶段，所有人都在猜测价格，但没有人知道确切数字。这种不确定性像浓雾笼罩市场，让人窒息。
华尔街的交易台上，分析师们对着电话重复同样的说辞：「收购肯定会发生，但价格是关键。如果低於5美元，现有股东基本血本无归。」
电话那头，客户的声音焦躁：「那到底是买还是卖？」
「我们的建议是...观望。」
观望。这个词成了新年第一周的主旋律。
亚历克斯·米勒在阿特拉斯资本的办公室里，盯着屏幕上CFC那根近乎水平的K线，手指无意识地敲击桌面。
他已经盯了整整一上午。
昨晚，他收到了三封客户邮件，主题都是季度赎回申请。虽然金额不大....加起来不到200万美元，只占基金规模的2%....但信号很危险。
在对冲基金行业，赎回就像银行挤兑的开端。一旦开始，就很难停止。
更糟糕的是，其中一个客户在邮件里委婉地提到：「我们注意到基金在CFC上的仓位较重，而该公司正面临重大不确定性。希望管理层能重新评估风险敞口。」
这是礼貌的警告，也是最後的通牒。
亚历克斯闭上眼睛，深吸一口气。
自己必须做决定了。
CFC的仓位，占基金总资产的18%，是他所有持仓中最重的一笔。建仓均价在13美元左右，现在股价5.70美元，浮亏超过56%。
如果继续持有，赌收购价高於5.70美元，或许还能挽回部分损失。
但如果收购价更低...
他调出贝尔斯登和雷曼兄弟的图表。这两家百年投行，股价分别从年初的高点下跌了40%和45%，现在处於历史低位。华尔街的主流观点是：它们太大而不能倒，政府绝不会让这样的机构破产。
「卖掉CFC，加仓贝尔斯登和雷曼。」这个念头一旦出现，就在他脑海里疯狂生长。
逻辑似乎成立：CFC是抵押贷款公司，商业模式单一，风险集中。而贝尔斯登、雷曼是综合性投行，业务多元，抗风险能力强。用亏
…。。