2008年9月6日，周六，清晨六点四十分。
华尔街日报网络版头条在大多数人尚未醒来时悄然更新。标题没有用往常的耸动字体，反而透着一种审判官宣读判决书般的平静：
【独家：雷曼兄弟第三季度预计亏损39亿美元，商业地产口成致命伤】
文章开篇写道：「根据四名审阅过初步财务数据的知情人士透露，雷曼兄弟将在下周公布的第三季度财报中，报告约39亿美元的净亏损。这将是该公司158年历史上最大的单季度亏损，远超分析师预期的22亿美元。」
「亏损主要来自两个方面：约25亿美元的商业地产资产减记，以及约14亿美元的杠杆贷款和债券相关损失。其中，商业地产组合的减值幅度高达32%，表明雷曼在房地产泡沫顶峰时期积累了危险的敞口。」
陆辰在书房里逐字阅读这篇报导。阳光从百叶窗缝隙透进来，在橡木地板上划出明亮的光带，但他屏幕上的文字却散发着寒意。
报导继续披露细节：
雷曼的房地产资产总值从年初的720亿美元降至约480亿美元，但市场交易价可能只有400亿美元。
公司正在考虑进一步裁员4000人，占全球员工总数的14%。
高管层内部对是否公布真实数据存在分歧，部分董事担心引发市场恐慌性抛售。
最後一段是关键：「一位参与财报准备工作的雷曼前高管说：这不是会计问题，是生存问题。如果市场相信这些资产只值帐面价的一半，雷曼的净资产就是负数。而一家净资产为负的投资银行，在挤兑中撑不过一周。」
陆辰关掉页面，打开期权定价模型。
输入股价假设：13美元、10美元、8美元...
模型输出结果触目惊心：
如果雷曼股价跌至10美元（他的行权价），5000万份看跌期权的内在价值将达到...
他停顿，没有写出那个数字。
手机震动，黑集资本理察发来加密信息：「报导属实。数据来自雷曼内部财务团队的匿名泄露。预计周一开盘股价将跌破12美元。」
陆辰回覆：「期权做市商那边，你们开始沟通结算流程了吗？」
「周一开始。但有个问题：如果雷曼在下周申请破产，交易所可能会暂停相关衍生品交易，结算过程可能延期甚至受阻。」
这正是陆辰担心的。场外期权虽然灵活性高，但在对手方破
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