槐下。子时阴风骤起，槐影在地上竟不随月移，反如墨渍般缓缓晕开，渐成人形——赫然是长者幼童并肩之影。影子向翁招手，翁恍惚步入影中。
刹那天地倒旋。但见野塘水光潋滟，昔年十二龄的自已正在塘边临帖，忽有青驴驮翁至，赠诗集、饮槐露——正是今日之守朴。远处槐下，总角幼童笑捉蜻蜓，额间尚光洁无疤。更远处山道上，中年樵夫负薪行来，面容酷似草庐长者。
三世人影在暮色中重叠。守朴欲呼，却见幼童奔向山崖，中年者急追，少年自搁笔望塘——三人动作循环往复，如旋磨之蚁。翁大恸，忽闻身后驴鸣，转身竟见青驴化白发翁，鞍上诗集变陶罐，罐中蝌蚪嬉游，尾迹画出八字：“执念成牢，放下即桥。”
东方既白，守朴醒于槐下，怀中紧抱铁盒。启而视之，血书末行原被泪渍处，经宿露浸润，竟显出清晰字迹：“九年前庙中得救时，已识翁是前世恩公。然天道幽微，不敢道破。今留偈于此：童年减尽即是翁，翁忆童年影成重。若解循环真实义，且看槐叶春秋同。”
翁掷盒长笑，笑声惊起群鹊。鹊翼蔽空处，忽现奇景：每一羽翼皆映人影——七岁溺童，十二孤童，四十丧子樵夫，七十掘冢老翁……无数身影如镜廊相照，渐融为一。最后唯见槐叶纷落，叶叶映着野塘初逢那日，青瞳相对的清光。
三年后，草庐倾圮，野塘生萍。有游学士人过此，于槐下遇牧童。童指荒冢：“此谓‘三世冢’，内葬奇人，生前常语‘吾一生三憾三幸，憾幸同源’。”
士人问详情，牧童歌曰：“憾是塘中水，幸是水中天。君看塘底影，云走影还眠。”歌罢骑牛去，牛铃叮咚，声似驴鸣。
是夜士人宿古寺，住持闻其所遇，沉吟良久：“弘治年间，确有林姓隐士居此。传闻其七岁堕塘，被游方道人所救，后道人才知所救是前世自身——此事载《云栖异林》，然书已佚。”
忽有小沙弥惊呼。众趋视之，但见殿壁渗水，水痕自成《醉翁操》全词，末句“笑携目送孤旅鸿”七字尤显。水迹蜿蜒至庭院古槐，树身忽开新枝，枝头槐荚如眉月，荚中籽实晶莹，映月观之，每粒皆藏微小人形：骑驴翁、临帖童、采药郎……三世悲欢，尽在籽中流转。
住持合十：“一念三千，果如是乎？”语毕，槐荚迸裂，籽实乘风四散，落野塘、没荒径、坠深涧。其中一粒滚至士人足下，拾视之，籽壳竟显小字：“见字者当知：尔即我，我即他。莫问来处，且惜当下。”
明月中天时，士人辞寺
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