构是稳定的’。但2008年证明，结构是会变的。当市场从一个状态切换到另一个状态时，那些在旧状态下有效的策略，会突然全部失效。”
他顿了顿：
“这时候，谁能发现‘变了’？谁能判断‘该停了’？谁能决定‘接下来怎么办’？”
“不是机器。是人。”
沈清如沉默了很久。
她看着白板上那几个词，看着陈默，看着窗外深沉的夜色。
然后她轻声说：
“所以你的意思是，机器做机器的事，人做人的事？”
“对。”陈默说，“机器负责‘广’——覆盖几千只股票，捕捉无数微观信号。人负责‘深’——理解那些无法量化的东西，把握那些需要判断的时刻。”
他走回她面前，在她对面坐下：
“清如，我不是要否定你做的事。我是想让你做的事，变得更有价值。”
沈清如看着他。
“怎么说？”
“以前，”陈默说，“我们只有几个人，只能覆盖几十只股票。我们挑出我们认为最好的，然后买入持有。这是深度研究的价值——我们比别人更懂这些公司。”
他顿了顿：
“但如果我们有了量化工具，会发生什么？”
沈清如没有说话。
“会发生两件事。”陈默自己回答，“第一，量化可以帮我们做筛选。几千只股票里，先用量化模型跑一遍，把那些有明显风险的、估值过高的、财务有问题的，先排除掉。剩下几百只，再用人去深挖。”
“第二，量化可以帮我们做验证。你深度研究出来的那家公司，它的‘护城河’‘管理层品格’这些，能不能在数据上找到印证？比如，好公司的财务特征是什么？能不能总结成一些可量化的指标？如果这些指标和你的判断一致，那你的判断就更可靠。”
他看着沈清如：
“这不是取代。这是放大。放大你的研究能力，放大你的判断价值。”
沈清如沉默。
她低头看着自己手里那杯凉透的茶。
茶叶沉在杯底，一动不动。
过了很久，她抬起头。
“陈默，”她说，“你知道我刚才在想什么吗？”
陈默摇头。
“我在想2008年。”沈清如说，“那时候，我每天研究宏观，写那些预警报告。我看到了风险，看到了危机，看到了可能发生的连锁
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