感谢您接受我们的连线。市场最关心的问题：量子基金上周增持了雷曼兄弟，为什麽？」
索罗斯靠进椅背，双手交叠放在膝上，姿态松弛得像在自家书房聊天。
「因为风险回报比。」他开口，声音带着东欧口音的余韵，但每个词都清晰笃定，「雷曼当前市值不足90亿美元，而其北美股票交易业务过去三年平均年利润12亿美元，投资银行业务每年贡献8到10亿，仅这两块业务，按保守的8倍市盈率估值，就值160
到180亿。市场给了这些优质资产60%以上的折价，这是非理性的。」
「但市场现在担心的不是优质资产，是毒资产。」贝蒂·刘追问，「雷曼的商业地产和杠杆贷款组合，帐面价值约350亿，实际可能只值200亿甚至更低。这些风险怎麽办？」
索罗斯微微点头，像是认可问题的质量。
「两个层面。」他竖起一根手指，「第一，这些资产的真实价值取决於时间。商业地产危机是流动性危机，不是偿付能力危机。只要给三到五年时间，租金恢复，资本化率正常化，这批资产至少能收回80%。现在砍价砍到50%，是恐慌定价，不是理性定价。」
第二根手指竖起：「第二，也是更重要的....雷曼不是孤立个体。它持有的这些资产，华尔街所有大行都持有类似组合。如果雷曼被迫以清算价抛售，整个市场的资产价格都要重估，所有银行的资产负债表都要减记。那不是雷曼的问题，是系统性问题。而美联储和财政部，绝对不会允许系统性风险爆发。」
他身体微微前倾，目光直视镜头，像是透过镜头在看更远处的人。
「贝蒂，你记得1998年LTCM吗？」
「当然。长期资本管理公司，美联储组织了14家银行注资36亿救助。」
「当时市场也说，让它破产，让犯错的人承担後果。」索罗斯嘴角微动，不是笑，是某种更深的表情，「但最後为什麽救？因为不救，整个债券市场会停摆，全球金融体系会冻结。那不是道德问题，是技术问题。雷曼现在的处境，和LTCM本质相同....大而不能倒。区别只在於，雷曼的问题更透明，资产更优质，救助的可行性更高。」
贝蒂·刘翻动手上的笔记：「但保尔森财长昨天召集各大行CEO开会，要求市场自行解决，释放的信号似乎是不想动用政府资金。」
「那是谈判策略。」索罗斯语气笃定，「保尔森在逼华尔街自己出钱，因为政治
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